营收增速仅为2.2%,毛利率仅为11.4%,金龙鱼值2657亿吗?

亚汇网静香
10月18日 23:57

   今年以来,随着贵州茅台、海天味业等食品饮料企业股价的暴涨,食品饮料成为了整个市场中最炙手可热的一个板块。只要是食品饮料企业,投资者都难免会忍不住多看几眼,生怕错过了下一个茅台。

   在食品饮料板块备受追捧的大背景下,国内食用油龙头企业——金龙鱼登陆A股市场。首日登陆A股,金龙鱼就备受投资者的追捧,第一个交易日股价就大涨了117%,收盘市值高达3000亿。

   营收增速仅为2.2%,毛利率仅为11.4%,金龙鱼值2657亿吗?

   不少的投资者称金龙鱼是下一个"茅台",也有不少的投资者将其和今年大涨的海天味业作对比,认为其目前的股价还具有很大的上涨空间。

   营收增速仅为2.2%,毛利率仅为11.4%,金龙鱼值2657亿吗?

   确实,2019年金龙鱼的营收高达1707亿,而贵州茅台2019年的营收仅为889亿,金龙鱼的营收几乎是贵州茅台的两倍,从这一点来看金龙鱼确实堪比贵州茅台。

   营收增速仅为2.2%,毛利率仅为11.4%,金龙鱼值2657亿吗?

   (金龙鱼营收数据)

   然而,从另外一些角度来看,金龙鱼却又和贵州茅台有着天壤之别。

   在毛利率方面,金龙鱼2019年的毛利率仅有11.4%,净利率更只有可怜的3.24%;而贵州茅台的毛利率高达91.3%,净利率则高达51.14%,在两个数据上,贵州茅台都是金龙鱼的数倍。从赚钱能力来看,金龙鱼并不像贵州茅台,而更像是营收巨大但不赚钱的中国石油

   营收增速仅为2.2%,毛利率仅为11.4%,金龙鱼值2657亿吗?

   金龙鱼究竟是下一个贵州茅台,还是下一个中国石油,这或许需要时间才能给予我们答案。但是从目前来看,金龙鱼的前景远远没有贵州茅台那么乐观。

   第一, 其增速已经基本处于"停滞"阶段。

   虽然金龙鱼是食用油行业的龙头老大,行业内的其他竞争对手几乎都无法与之抗衡,但是这也表示其市场份额难有更进一步的扩大。

   营收增速仅为2.2%,毛利率仅为11.4%,金龙鱼值2657亿吗?

   从其营收增速来看,2019年的营收增速仅为2.2%,几乎处于原地踏步的状态,而这将成为制约金龙鱼股价的重要因素。

   第二, 其营业成本过于庞大,购买原材料以及劳务支出的比重太高。

   金龙鱼2019年的营业成本高达1513亿,营收除去成本后仅剩下不到200亿,而贵州茅台的营业成本仅为74.3亿,营收除去成本后还剩下超800亿。营收成本费用过高,导致金龙鱼无论是在研发方面,或是在推广方面都难以"大展拳脚"。

   营收增速仅为2.2%,毛利率仅为11.4%,金龙鱼值2657亿吗?

   而且,金龙鱼的原料成本大部分为大豆,而这一类的大宗商品价格变动过于频繁,一旦大宗商品的价格大幅上涨,金龙鱼甚至有可能会出现亏损的情况。

   第三, 其盈利能力难以提高,壁垒有限。贵州茅台盈利逐年稳定上升的重要原因是其每年可以稳定提价,消费者对于贵州茅台可以说是"越贵越买"。但是作为生活必需品的食用油,提价却相当困难。

   由于消费者对于食用油的价格十分敏感,一旦产品提价,消费者很可能会转向其他的产品,而且目前市场上的食用油产品千篇一律,金龙鱼的壁垒十分有限。

   从多个角度来看,金龙鱼虽然营收巨大,但是其他方面都无法和贵州茅台相提并论。而其股价也已经说明了这一点——虽然上市首日收盘市值高达3000亿,但是次日其股价就下跌了12.48%,市值跌至2657亿。

   借着食品饮料行业的风口,金龙鱼上市取得了不错的开局。然而,金龙鱼的未来是像贵州茅台那样,股价节节攀升,市值不断壮大,亦或是像中国石油那样,上市即见顶,股价连年下跌,这都要看金龙鱼的"造化"。

   可以肯定的是,金龙鱼上市仅仅只是一个起点,并非是一个终点。

  

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